稳健医疗2025年营收重返百亿元董事长详解35年“穿越周期”心法：百年稳健才刚刚起步

admin3周前 (04-30)海外园区新闻信息23

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　　2026年，稳健医疗迎来了集团成立35周年的里程碑。穿越多个经济周期，这家以一朵棉花链接医疗与消费两大板块的企业，再次用业绩证明了其战略的韧性。

　　4月21日晚间，稳健医疗发布2025年年报，报告期内实现营业收入109.49亿元，同比增长21.96%；归母净利润7.68亿元，同比增长10.44%。在复杂多变的市场环境中，稳健医疗营收重返百亿规模，“王者”归来。

　　“35年来，我们只做对了一件事。”稳健医疗董事长李建全在致股东信中如此总结，“这些年来稳健集团的价值排序从未变过：质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值。接下来，这‘三个优先’的导向不会变，它将被写入公司章程，贯穿未来。百年稳健，才刚刚起步。”

　　2025年，稳健医疗医疗与消费业务均实现高质量增长，协同效应持续释放。其中，医疗板块作为公司稳健发展的“压舱石”，全年实现营业收入51.1亿元，同比大幅增长31.0%。

　　细分结构持续优化，高端化趋势愈发清晰。手术室耗材成为医疗板块增长蕞快的核心品类，全年贡献收入15.2亿元，同比大增83.4%；高端伤口敷料实现收入9.4亿元，同比增长20.0%，在医疗板块中的收入占比提升至18%，高附加值产品驱动增长的格局进一步巩固。

　　从业务布局来看，稳健医疗已深度覆盖传统医用耗材主流赛道。公司指出，传统医用耗材主要包括注射穿刺、医用卫生材料及敷料、医用高分子材料、医用消毒、麻醉耗材、手术室耗材、医技耗材七大类。目前，除医技耗材外，公司业务已覆盖其余六大核心品类，产品矩阵完备度行业领先。

　　行业层面，国内传统医用耗材市场正经历深刻变革。当前市场仍高度分散，区域竞争与产品同质化并存，行业两极分化趋势明显。头部企业凭借规模化生产与全链条成本管控能力加速构建壁垒，推动行业集中度提升；与此同时，具备研发实力的企业加快向中高端升级，在政策引导与市场需求的双重驱动下，中国医用耗材产业正从“制造优势”向“创新优势”加速跨越。

　　消费板块同样表现亮眼。2025年，以全棉时代为核心的消费品业务实现营收57.5亿元，同比增长15.2%，盈利质量同步提升。干湿棉柔巾与“奈丝公主”卫生巾构成双核心驱动：棉柔巾全年收入17.6亿元，同比增长13.0%，继续稳固全球品类龙头地位；卫生巾业务实现收入10.2亿元，同比大增45.5%，一跃成为第二大单品，增长潜力持续释放。

　　对于消费业务的增长逻辑，2025年全国社会消费品零售总额达50.1万亿元，同比增长3.7%，健康消费、理性悦己、品质生活成为主流趋势。公司聚焦的精致国货赛道，精准契合国潮崛起、精致育儿、情绪价值消费等时代风口，成长动能充足。

　　公司进一步强调，医疗与消费两大板块能够实现收入与利润同步稳定增长，核心源于两大逻辑：医疗业务坚持产品创新，持续提升高价值、高毛利产品占比，并大力拓展全球市场与自主品牌份额；全棉时代则坚持高质量增长，不牺牲盈利换规模，通过核心爆品迭代、新渠道拓展、优质内容沟通不断提升投入产出效率。

　　在双主业高质量增长的同时，稳健医疗正通过全球化布局和产业并购整合，加速从国内龙头向世界一流健康品牌跨越，进一步打开长期成长空间。

　　其中，海外业务可圈可点。2025年，公司医疗板块海外收入达28.5亿元，同比大幅增长47.9%，海外收入占医疗板块比重升至56%，过半收入来自海外市场；其中东南亚、中东自主品牌业务合计增幅超71.3%，自主品牌出海成效显著。

　　2024年完成对美国GRI公司的收购，成为稳健医疗全球化的关键一步。借助GRI在北美、中美地区的渠道与产能，公司快速建立起覆盖美国、墨西哥、多米尼加、越南的全球化供应网络，实现从“产品出口”到“属地化供应”的升级，更好适配海外医疗渠道对交付效率、合规资质、服务能力的要求。

　　稳健医疗表示，海外业务是公司未来重要市场，尽管当前面临复杂环境和较长周期，但我们战略方向清晰、布局明确。

　　在拓展海外市场的同时，稳健医疗也通过一系列并购完善医疗全品类布局。2021年以来，公司先后收购隆泰医疗、稳健平安、稳健桂林、美国GRI公司等医疗耗材企业，快速覆盖高端伤口敷料、注射穿刺、乳胶手套、手术室耗材等细分领域，补齐产品矩阵，加速实现“医用耗材一站式解决方案”的战略目标。

　　并购整合亦伴随阶段性挑战。由于市场环境变化，稳健平安和稳健桂林两家公司业绩未达预期，近三年计提大量商誉减值，其中2025年对稳健平安计提商誉减值1.8亿元。

　　稳健医疗回应道，这两年公司大力推动投后整合，通过组织架构调整、数字化建设、设备自动化改造、质量体系升级，被并购公司运营管理水平已大幅提高。特别是稳健平安医疗二期新厂房和新产品将在今年投产，出口订单将有望在今年大幅增加。

　　“整体来看，公司已经实施多项经营举措，努力推动稳健平安业绩的稳定过渡，为其长期发展筑牢基础。2026年度，公司将持续推进并购公司的整合工作：在销售渠道方面，公司将持续推进乳胶手套、输注产品、GRI国内手术包等业务的国内渠道整合、销售团队融合、经销商资源共享及终端市场渗透管理。”稳健医疗表示。经过一系列整合和协同措施，管理层对以上并购公司的长期价值创造保持信心。

　　35年坚守初心，稳健医疗始终将质量、品牌、社会价值置于首位，这份长期主义坚守，成为企业穿越周期、行稳致远的核心密码。李建全在年报中强调，“三个优先”不仅是经营原则，更将写入公司章程，成为企业不可动摇的发展基石。

　　质量优先于利润，是稳健医疗的立身之本。公司自主研发的全棉水刺无纺布核心技术，历经数千次实验攻克行业难题，既应用于医疗高端敷料，又赋能消费产品，实现技术跨界复用。截至2025年末，全棉时代专利授权总数601项，超过32款产品获得绿色低碳相关第三方权威认证。

　　品牌优先于速度，是稳健医疗穿越周期的关键定力。公司不追逐短期流量红利，不盲目追求扩张速度，而是持续深耕品牌价值。稳健医疗在专业医疗领域树立起可信赖的标杆形象，全棉时代则在消费端打造“舒适、健康、环保”的国民认知，双品牌协同形成差异化优势，让品牌成为蕞持久的资产。

　　社会价值优先于企业价值，是稳健医疗的长期坚持。以“全棉改变世界”为愿景，公司坚持绿色可持续发展，推动全棉产品替代化纤与不可降解材料，目标2030年实现碳达峰，将企业发展与社会、环境紧密绑定，在长期主义道路上稳步前行。

　　开源证券4月23日发布研报称，稳健医疗消费品板块在高基数下实现正增长，渠道品类双优化带动盈利稳步提升。医疗耗材板块收入高增为核心增长引擎，品类结构优化成效显著。基于以上，给予稳健医疗“买入”评级。

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