通用股份：泰国、柬埔寨二期产能释放有望成为2025年业绩增长点
受益于此前疫情导致海外产能退出及欧美通胀下消费者对高性价比产品需求提升，近期以来，中国轮胎出海加速，全球市占率持续提升。
其中，通用股份今年上半年实现营收30.68亿元，同比上升36.91%；归母净利润2.87亿元，同比增长393.32%。
此外，在“双反”限制之下，本土轮胎公司正在大力加速海外产能布局。“海外双基地保持产销两旺，泰国二期、柬埔寨二期轮胎项目先后投产，产能正逐步释放，有望成为明年新的业绩增长点。”董事长顾萃在10月8日的业绩说明会上称。
过去几年，疫情侵袭海外产能不断退出，叠加俄乌冲突导致海外轮胎公司关闭在俄工厂，产能进一步收缩。而欧美通胀居高不下，消费品价格飙升，中国轮胎优势高性价比优势凸显，出海加速。
但是，欧美对中国出口的轮胎实行“反倾销”和“反补贴”调查，给本土轮胎企业蒙上沉重的反倾销税“阴影”。在此趋势下，中国胎企加快了全球化建厂以应对“双反”等行业扰动。
的海外产能建设较为迅速。其柬埔寨一期项目已于今年5月全面实现达产，成为新的盈利增长点。同时柬埔寨二期项目于今年1月奠基开工，产能规模包括年产350万条半钢胎和75万条全钢胎。
“柬埔寨基地二期已于8月28日实现首胎下线年全面达产。目前柬埔寨工厂产销两旺，全钢胎、半钢胎订单饱满，远超现有产能规模，公司正加速二期项目爬坡释放，进一步满足客户的旺盛需求。”通用股份董秘卞亚波表示。
国海证券研报透露，柬埔寨二期项目预计达产后，或将为其带来营业收入17.01亿元，年均净利润2.31亿元。
“目前公司海外基地半钢胎订单持续保持供不应求状态，泰国半钢工厂一期以及二期日产能已突破2.7万条，公司将继续加速推进产能爬坡释放，满足市场需求，泰国二期预计2025年实现全面达产。”卞亚波称。
轮胎生产的原材料主要由天然橡胶、合成橡胶、炭黑和钢帘线等构成。在轮胎原材料成本中，天然橡胶、合成橡胶价格的上涨是压制其利润的重要因素。
受一季度停割、二季度天气干旱影响，天然橡胶、合成橡胶的原料产区产量提升缓慢，出现阶段性供应紧张，上半年以来价格不断震荡上行。同时，在美联储开启降息周期以及国内经济利好政策提振下，节前国内橡胶期货价格不断走强，沪胶期货2501合约自17500元/吨一度上涨至19780元/吨附近。
宝城期货认为，目前来看，东南亚气候因素以及长周期适龄割胶面积下滑且短期难以弥补成为天胶减产长逻辑的主要因素。因此，鉴于目前国内外宏观因子转强，叠加长周期减产逻辑依然存在，预计后市沪胶期货2501合约料维持偏强格局运行。
橡胶大涨引发投资者对通用股份盈利的担忧，“公司高度关注原材料价格变化，近期已上调轮胎产品价格。”卞亚波对此回应。
卞亚波表示，通用股份与主要原材料的核心供应商建立了长期战略合作关系，根据产品规划及市场需要不断优化产品结构，在满足产品性能的前提下使用更具价格优势的原材料，推动协同降本。
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